The deep-seated reasons of 65.39% investors losses this year?

统计数据显示，截止11月23日，今年以来上证指数涨幅为7.65%，深圳成指涨幅为9.29%，创业板涨幅为-9.00%。虽然上证指数、深圳成指都在上涨，然而今年大部分的股票都在下跌。统计数据显示，今年以来下跌的股票数量达到2320只，占比高达67.44%，上涨的股票数量为1120只，占比只有32.56%。

残酷的现实是，股民今年盈利的比重可能还要更低一些，多数资金都给国家队、QFII等机构投资者赚了去。截止去年底已上市的3030家公司，今年总市值增加40164.74亿元。其中，今年以中国平安、工商银行为代表20只的大蓝筹，市值增速十分迅猛，而其它剩余的3010只股票今年市值蒸发9630.33亿元。

而以上市值增速飞快的20只蓝筹股股东户数只有605.07万户，占比为3.35%。也就是说，今年以来，3.35%的投资者分享了49795.07亿元的收益，剩下的96.65%的投资者承担了9630.33亿元的损失。而这20只蓝筹股基本上都是国家队和QFII的重创股。尽管今年股价出现了慢牛行情，但我们更偏向于中小投资者今年炒股亏损比重会远高于之前公布的65.39%。

虽然本轮慢牛行情展开至今，股指从低位起来涨幅超过了30%，但是广大投资者却呈现“只赚指数，不赚钱”的尴尬境地。一边是即使最乐观估计也有65.39%的股民处于亏损状态，另一边是国家队重仓股、外资重仓股持续翻倍式上涨，机构投资者赚钱盘满钵满。

那是什么原因导致今年股指虽然涨势喜人，但多数股民却仍陷亏损状态呢？

首先，之前A股市场的充满投机炒作氛围，就是股民赚快钱模式就是跟着庄家一起炒小盘股、炒概念、炒题材股等。而至今年第二三季度监管层出重拳整顿控盘恶庄，庄家们纷纷逃离，于是我们今年以来经常看到个股大面积出现闪崩行情。所以，那些喜欢跟风炒作的投资者多半会出现亏损。

再者，对于普通投资者来说，从来对大盘蓝筹股不屑一顾，因为像工商银行、石化双雄等蓝筹股，虽然所占股指的权重很大，但是并不适合投机炒作，所以只有机构投资者拥有蓝筹股。而普通投资者即使手里有些今年的白马股，也眼见已经有一定的涨幅后，就主动抛筹，落袋为安，从来不会像机构投资者那样一直蛰伏下去。

最后，本轮慢牛行情与过去有着完全不同。2015年那波行情是央行货币宽松，场内融资规模过2万亿，而场外配资的无数资金则源源不断流向A股市场，这就导致所有板块都会“雨露均沾”式的上涨，个股也会出现普涨，所以遇到牛市赢钱的人自然会多起来。

但是现在，不仅货币政策收紧，年末流动性衰竭，而且银监会还出台了资管新规，将银行的表外资金引入表内，这意味着本来通过银行理财等渠道流向A股市场的受阻。在场外资金未能流入的情况下，机构投资者只能通过有限的资金拉升几十只蓝筹股来撬动股指上涨，而剩下的近3000多只股票的涨跌只能是“听天由命”，在这种情况下，散户投资者出现亏损的概率肯定会居高不下。

2017年有65.39%的散户出现亏损，实际亏损面可能还会更多一些。这主要原因是目前资金面趋紧，无论是国家队，还是外资都拉升自己手中股票，这就造成了，少数权重股飙悍，多数股票迭创新低。而且随着A股市场机构化时代的到来，这种“二八”现象将更加明显。中小投资者虽然眼看着股指在上涨，机构投资者在赚钱，而你却未必能够从中牟利。

  人性弱点是投资者必须要逾越的坎

尽管中国股市从创建至今才二十多个年头，但这短短的二十年却浓缩了西方资本市场长达数百年的发展轨迹。

如今中国资本市场的规模比起其他任何一个国家都不逊色，可与西方投资者的成熟淡定形成鲜明对照的是，中国大多数投资者的投资水准显然还停留在较为初级的阶段：赌性太甚，贪念太多，恐惧常在。

中国投资者没有西方人那么幸运，拥有可以与证券市场同步成熟的机会。中国炒股者还没意识到被不良情绪左右会导致可怕后果，就已经深受其害，并且开始面对中国资本市场这一举世瞩目的庞然大物了。

而赌念、贪婪以及恐惧等心理问题引起的投资行为错误在全人类中都存在，我们可以借鉴一下西方投资者的进化史，从而了解我国投资者目前所处的阶段，为最终解决中国股民的心态问题奠定基础。

纵观西方股票投资的历史，大致经历了6次重大突破。

第一次突破：查尔斯•道：1790年美国证券交易所成立以来，人们认为股市就是赌场。道氏则肯定了“理性的投机”，强调投机者在股票价格决定、商业预测和资本分配的决定性影响，抨击了“股市赌场论”、“股市完全操纵论”的教条。

第二次突破：埃德加•史密斯：史密斯提出了“股票是长期投资的最好工具”的惊人结论和“股票价值决定其未来收益”的重要思想，解决了道氏没有解决的购买股票是风险极大的投机游戏一论。

第三次突破：格雷厄姆和威廉姆斯：他们分别提出价值投资理论和西方证券投资理论。格雷厄姆提出股票内在价值概念，强调内在价值是指一种事实，有别于受到人为操纵和心理干扰的市场价格。而威廉姆斯的投资价值理论提出企业价值的范式。

第四次突破：哈里•马克威茨等：马克威茨提出了分散投资可以降低投资风险。CAPM资本资产定价模型、夏普定律等建立了风险和收益的数量关系，提出了组合管理、资产选择和资产配置的方法。

第五次突破：乔治•索罗斯：提出反身性投资理论，强调金融市场参与者的认知缺陷是与生俱来。金融市场的参与者不仅在错误的基础上操作，而且其偏斜本身也对事态的进程产生影响，过度反应、趋势共振和盛衰循环成了金融市场的常态。金融投资研究重新转回到最初的讨论，即对人性的研究，不再假定投资者是“理性人”，而以“行为人”为假定基础，表明了投资者对自身行为特点认识的突破。

第六次突破：普林斯顿大学丹尼尔•卡尼曼为代表的行为金融学家们的大量研究证明：行为风险是投资者最严重的风险。行为风险的危害远远大于系统风险和非系统风险所带来的危害。从理论和实践证明了“投资者是理性”的错误。

可以说西方的进化史正是消除赌性、贪婪和恐惧的金融投资行为的解放史，西方投资者的投资目标从“绝对回报”到“风险调整后的收益”，到“资产配置”，到“了解自己的行为本质”。这是一个漫长的循序渐进的过程。

  中国股民应走的投资之道

自然道致力于解决投资者由于赌、贪、恐惧等情绪问题导致的投资行为错误，帮助股民发现并规避投资行为风险；并把中国古代哲学家老子的无为而无不为思想精髓引申至投资领域，帮助股民通过“论道、问道、寻道”的过程实现最终“得道”的目的，帮助股民实现正确的投资理念。

  第一步：问道——重塑自我，清除投资行为不应有的死角

很多个人投资者，做了很多年股票，不知道自己亏的原因是什么，更加不会去分析自己投资到底哪里出了问题。因此，自然道设计了一套行为诊断工具，通过历史交易数据，对投资者的投资行为进行分析，检测出行为弱点和思维漏洞，同时提出行之有效的解决方案。

  第二步：寻道——武装自我，严格控制自己的操作行为

市场上有很多交易法则和理论，我们很难找到一种绝对完美的操作方法，帮助投资者每次操作都能低买高卖。但是，自然道通过智能交易决策系统，能找到相对合适的买卖时机，帮助我们抓住大涨、避免大跌。同时，通过不断的风险提醒和纠正，帮助中小股民克服人性的弱点，实现真正意义上的理性投资。

  第三步：得道——成就自我，获取稳定复利收益

自然道给投资者提出了一套“1。价值选股+2。买卖时机+3。风险控制=∞复利收益”的投资法则，并通过机器人进行验证，通过机器人无情绪化的投资记录帮助我们意识到：自然道的投资理念能帮助我们克服赌、贪、惧等心理因素，从而规避我们的大部分行为风险。投资者如果具有“长期稳定增长的复利也能创造奇迹”这种思想，即使以20%-30%的持续复利增长，也足以创造盈利的奇迹。

综上所述，自然道希望通过控制行为风险，配以“1。价值选股+2。买卖时机+3。风险控制=∞复利收益”的投资法则，最后坚持复利操作的思路，帮助投资者实现资金的稳步增长，让投资者成为证券市场的真正王者。

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