A new low in the year! hat about the reduction of IPO approval to 3 experts this week?

本周证监会核发的IPO批文再次缩减：3家，筹资总额不超过37亿元。 

这是今年以来，证监会核发批文最少的一周。由此，今年以来，证监会已经下发了394家企业的IPO批文，筹资总额为2118亿元。

昨日拿到批文的3家企业，分别是在上交所主板上市的成都银行股份有限公司，在深交所中小板上市的珠海润都制药股份有限公司，在深交所创业板上市的鹏鹞环保股份有限公司。

证监会要求上述3家企业及其承销商分别与沪深交易所协商确定发行日程，并陆续刊登招股文件。

排队企业方面，根据证监会12月15日公布的数据，截至12月14日，证监会受理首发企业511家，其中，已过会27家，未过会484家。未过会企业中正常待审企业419家，中止审查企业65家。

新股审核方面，根据证监会12月15日发布的公告，发审委将于12月19日审核河南金丹乳酸科技股份有限公司、四川安宁铁钛股份有限公司、上海广联环境岩土工程股份有限公司和万兴科技股份有限公司的首发申请。

此外，昨日还有中国船舶重工集团海装风电股份有限公司、广东南方新媒体股份有限公司等12家公司进行预披露。根据招股说明书，中国船舶重工集团海装风电股份有限公司拟在创业板上市，发行数量为24000万股；广东南方新媒体股份有限公司拟在深交所上市，发行数量不超过3210万股。

“双常态”肃清承揽端 投行悄启IPO项目体检

据记者统计，截至12月15日，新一届发审委在近两个月共审核首发企业77家，其中25家被否、6家暂缓表决、46家通过，审核通过率为59.74%。

否决率远超今年前三季度。

最为典型的11月29日， 3家公司上会，但无一通过。

12月15日，有受访券商人士表示，IPO严审可能将这一轮新股发行常态化画上一个分号，即之前快速审核、高效审核、高通过率的情况告一段落。

另一份数据显示，进入12月以来，除了三只松鼠临时取消上会外，仍有16家企业完成审核，节奏依然保持原有水平，甚至略有加快。

但也有一种意见认为，这是IPO发行与新股发审从严“双常态化”趋势确立的标志。

专家点评

其实，这是IPO发行与新股发审从严“双常态化”趋势的确立，IPO常态化在稳步运行。今年以来共有421家IPO公司完成上市，募资2169.32亿元，IPO家数和融资规模均居同期全球前列。IPO严审常态化集中表现在新股发审否决率居高不下，IPO严审向审核流程前端延伸两个方面。IPO严审让优质公司更快上市，而优质公司是资本市场的源头活水，将为资本市场注入强大能量。IPO严审从发审环节向整个发审流程前端延伸，对困扰市场多年的IPO堰塞湖双管齐下，收到了立竿见影的效果。

因此，对IPO严审，新股发审否决率居高不下应持客观理性的分析态度，先得认清目前我国资本市场所处的发展阶段和A股市场的特点。新股发行市场化改革，是建设资本市场强国的手段，而不是终极目标，市场化改革的目的是建立健康有序的多层次资本市场。我国资本市场发育不够成熟，市场化、法治化、国际化程度不足，A股正处于一系列制度变革的过渡期，这造成了一级市场与二级市场的“价格瀑布”。新股发行价与上市价之间有很大的价格落差，二级市场与一级市场、金融资本与产业资本之间，有相当大的估值价差和套利空间。抑制这种跨市场的监管套利行为，当然需要对拟上市公司严格审核。从这个意义上说，IPO严审是适合A股的过渡期特点的。

12月7日，证监会发行监管部在发行监管问答中，公布了中止审查的8种情形，进一步明确IPO申请文件中记载的财务资料已过有效期且逾期3个月未更新的终止审查。这均是对《中国证券监督管理委员会行政许可实施程序规定》第二十条、第二十二条规定的细化和补充，更有利于实际操作。显然，证监会此番亮剑，意图是让更多优质企业入市。

再说，IPO终止审查企业月平均数依然相对稳定，大发审委成立之后终止家数并未突增，都在正常范围之内。在今年104家IPO终止审查企业中，有84家为大发审委成立前终止审查，月平均终止审查家数为9家，而在大发审委成立之后，终止审查家数为20家，月平均终止审查家数目前为10家，至年底可能还会下降，与前9月月平均终止家数接近。而在65家中止审查企业中，有55家属于主动退回，其原因固然有对证监会从严把关的顾虑主动知难而退，但也有一些企业由于自身原因，如谋划到了另外的募资渠道等。可见，IPO终止审查家数较为稳定，并没有因证监会严把准入关而出现终止审查突增现象，企业也未见恐慌式退回申请现象。

另外，凡中止、终止企业发行监管部也都发布给予了应对策略，并没有因此而关闭企业的IPO通道。其一是中止IPO审查企业可以恢复审查。中止审查事项消失后，发行人及中介机构在5个工作日内提交恢复审查申请，并履行证监会规定的七个程序即可恢复审查。其二是IPO排队企业注意及时更新记载的财务资料可有效防范终止审查。其三是终止审查企业如果无违规欺诈等行为，可重新排队申请IPO，还可选择借壳上市、挂牌新三板、境外上市、挂牌股权交易中心等五种募资方式。所以，只要企业加强经营管理，努力提高经营实力，IPO上市的大门始终是敞开的。

可见，超百家企业IPO终止审查，对优质企业是福非祸，而暂时不达标企业也有了明确的努力方向，按照证监会展示的“剑招”勤加练习，苦练内功，终有入市的一天。这难道不是利国利企利民的大好事么？

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